《商务周刊》：中国的企业要么国有，要么家族制，而创投则完全是一个美国式的股东主义的公司治理理论，这种股东本位制与中国的传统企业理念相融吗？

    张帆：其实在创投资本没进来之前，中国许多中小企业，企业主自己占100%的股份，这个企业的发展也是以股东为本位的。有一些先知先觉的企业家认识到掌握100%的股权并不是对自己最有利的股权安排，因此才会引入创投。创投进入之后，股东本位的宗旨没变，这是核心，以获利为目的的企业永远是这样的。变化的是股权的多元化导致企业出现革命性飞跃。创业资本、管理层、员工都分享一些股份后，这个企业的总盘子大为扩大，原股东得到的利益也会更多。

    《商务周刊》：红杉是如何理解价格投机和价值投资的？

    张帆：价格投机不是红杉的哲学，比如我们早期做的项目，没有红杉这样的创投资金投入，那些公司是成长不起来的，更无从定价了。当年Google是两个学生创建的，他们当时一无所有，现在公司有3000多亿美金的市值。而为了Google的发展，红杉花费了十年的时间。像红杉这样的风险投资基金往往具有足够的经验和眼光，能够帮助那些企业生存下来，并且发展壮大。有人说，中国现在是一个特定的历史阶段，存在价格差，所以这些基金就来了。其实这是以偏盖全的。中国在不断发展，世界也在不断发展，不断创新，总有一些新企业冒出来，如何评判它们，如何投资它们，如何帮助它们？就是帮助他们一起创造公司价值。

    《商务周刊》：清科的2007年三季度报告中显示，外资背景的创投基金投资的项目在减少，而本土比例在升高，这是否意味两者对目前中国的投资前景产生了分歧？2008年，红杉中国的投资计划是否会有变化？

    张帆：没有分歧。本土创投发展得非常快，外资的投资也在扩大，此消彼长是非常正常的自然变化。总体来讲，中国现在不是钱过剩了，还是缺钱，如何让有发展潜力的企业拿到钱，这还是一个问题。中国的风险投资不是过剩了，现在还是在整体放大的过程中。因此，关注每个季度的变化意义不大。

    2008年，红杉中国基金的投资判断也没有任何变化一如既往地认为中国还是有很多高价值、高成长的企业值得我们投。