为CEO制定合理的薪酬，是公司机制的要求，也是落实激励机制的要求。

    激励机制是公司治理的重要部分，它能保障公司各利益相关者利益的一致性，促使管理层和各级员工都愿意为公司努力工作创造效益。其中最为重点、最为敏感的问题就是对CEO的薪酬激励问题。

    我们看到，媒体上有关CEO薪酬激励的负面报道层出不穷：

    例如，一项对美国2000年和2001年企业CEO的薪酬调查显示，尽管经济情况持续不景气，企业丑闻不断，但美国企业CEO(首席执行官)的薪酬在过去两年中却平均飙升约19%。

    我们自己的研究也发现了问题。2006年我们从香港联交所的所有上市企业中，逐步筛选出了38家与神州数码相对可类比的公司名单，从年报中收集了它们的高管薪酬数据，通过统计分析，我们发现这38家公司CEO的薪酬与公司的资产、收入、利润、毛利率、净利率、现金流量等重要业绩数据的相关系数很小。(见表)

    CEO薪酬问题引起了我们的注意，进一步的调查发现CEO薪酬问题有三个特征：一是公司治理的各个角色对于CEO薪酬问题没有尽到职责，造成无人给CEO定薪酬，或者形式上由董事会定，实质上由CEO自己定；二是薪酬与公司业绩不挂钩；三是缺乏制定合理薪酬方案的方法论，即使由董事会定，多数也是靠拍脑袋定。

    第三类问题是媒体或数据分析都看不到，但在日常工作中是常见的，例如：

    CEO认为自己薪酬过低，而董事会认为薪酬已足够高，那么评价薪酬值高低的标准是什么？

    CEO认为董事会制定的薪酬总数看起来很丰厚，但考核条件太苛刻，无论自己怎么努力也得不到。怎么才能设计出能够调动CEO积极性的薪酬方案？

    董事会和CEO都认同薪酬应该与业绩挂钩，但设计的考核指标难以客观衡量CEO的价值创造，CEO薪酬应与哪些业绩指标挂钩？对于不容易量化的工作如何形成考核指标？等等。

    这些问题不解决，给公司带来的危害巨大。公司之所以成为公司，就是因为有公司机制的存在：它允许并且吸引社会不同层面的人，投入各自的资源，并且能够根据投入的不同资源获得相应的回报。投入资本，你就是股东，能够从利润中得到回报；投入专业的管理技能，你就是管理者，可以获得相应的薪酬，诸如此类。因此激励机制是公司机制的重要保障，CEO薪酬是激励机制中的一个关键点，CEO薪酬偏高会损害股东利益，CEO薪酬偏低就会降低他贡献能力的积极性，最终也会损害公司相关利益者的利益。所以为CEO制定合理的薪酬，是公司机制的要求，也是落实激励机制的要求。

    那么怎样才能制定合理的CEO薪酬呢？前提是董事会要承担起制定CEO薪酬的责任，解决CEO薪酬实质上无人定的问题。

    在一个两权分离的现代公司，董事薪酬要获得股东批准，管理层薪酬要得到董事会批准。对于CEO的薪酬激励，董事会是激励主体，薪酬委员会是支持部门，CEO负责制定高管的薪酬方案报薪酬委员会审核，最后方案都由董事会审批。