深交所：中国版纳斯达克？

    作为一个“中国特色”、自上而下的制度产物，深交所的设计者们希望它能像纳斯达克一样，成为高成长企业的资本助推器。但在众多参与者看来，“万里长征”才走了第一步。

    9月17日一大早，位于深南东路上的深圳证券交易所（下文简称：深交所）还没开门，就已将红地毯从大楼的门前一直铺到了二楼的交易大厅，这是为了迎接中国证券监督管理委员会主席尚福林来考察，据深交所的员工介绍，尚福林是针对深交所创业板的筹备情况来进行专题考察，而这“在历史上还是第一次”。

    同一天，湖北省发改委体改处副处长马毅斌带着来自于湖北省几十家中小企业的90多人的高管队伍，在深交所的三楼大会议厅参加“湖北重点企业改制上市培训班”。“目前这些中小企业基本上两三年后就能上市。其中相当一部分企业已经进入攻坚阶段，还有一大批正在积极论证。”马毅斌告诉本刊记者，“湖北将迎来企业上市高峰，创业板的开启将是千载难逢的机会。”

    此前多年处于香港和上海两大证券交易所“压迫”之下的深交所，刚刚迎来了一个重大利好。《创业板发行上市管理办法》(草案)已于8月22日获得国务院批准，筹划近十年之久的创业板可能将很快登陆深圳证券交易所。

    而中国证监会主席尚福林在一次公开讲话中，更勾勒出了中国建立多层次资本市场的总体思路：上证所和深交所各自承担着不同的市场功能，上证所的目标是做强做大，以纽约证券交易所为目标；深交所则要建立起包括主板、创业板和OTC市场的多层次证券市场，榜样则是纳斯达克。

    在乐观者看来，深交所的前途一片光明。成立三年，拥有164家上市公司的中小企业板已经为其提供了一部动力强劲的增长引擎。今年以来，深圳中小板综合指数累计涨幅突破117％，9月25日收于5428点。在中小板的带动下，反映大盘的深圳综合指数今年累计涨幅已达176%。而同期上证综合指数仅上涨了102％。

    与此同时，一批中小板上市公司创始人和流通股东的身家也跟着水涨船高。截至9月9日，据WIND资讯统计，中小板上市公司高管持股总市值高达848亿元，较2006年底的361亿元增长约135％。其中，持股市值超过亿元的自然人股东多达129人。苏宁电器董事长张近东更以超过281亿元身家高居中小板富豪榜首。

    此外，中国业已成为仅次于美国的全球第二大风险投资市场，这意味着未来将涌现更多优质的上市公司资源。随着PE、VC们开始试水人民币基金，深交所将可能成为纳斯达克和香港H股之外的第三条资本通道。

    而在怀疑论者眼中，深交所的现状离设计者的期望还差得很远。

    由于多年停发新股及创业板迟迟不开，深交所上市公司的总市值仅占中国内地股市20多万亿元人民币总市值的五分之一。而创立三年的中小板总市值不过8327亿元。

    迄今为止，百度、盛大、分众、尚德、国美、蒙牛、百丽等中国新一代明星企业几乎都是在美国或者香港上市。而深交所中小板中的绝大多数企业，无论市值还是影响力都难以望其项背。

    而最大的痼疾在于，深交所乃是一个行政意志干预、自上而下的制度产物，并非股份公司化的独立法人，每一步发展都受到各方利益的牵制。

    但是，不管深交所的未来何去何从，有一点毫无疑问，中国需要一个“纳斯达克”。